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周二机构一致最看好的10金股

新泉股份

 

2021年年报点评:Q4业绩短期承压,下游客户开拓进展顺利

 

下调目标价至46.25元,维持“增持”评级。公司年报业绩略低于预期,但下游客户成长性值得期待,调整2022-2024年EPS预测为1.25(-0.32)/1.81(-0.27)/2.33元。考虑下游客户的成长性,给予公司2022年37倍左右PE,下调目标价至46.25元,下调幅度为7.41%。

 

Q4业绩略低于预期,营收表现好于行业。公司2021年全年营收46.13亿元,同比增长25.33%,归母净利润2.84亿元,同比增长10.21%,扣非净利润2.57亿元,同比增长3.91%。其中Q4单季营收13.49亿元,归母净利润0.64亿元,同比下滑28.6%。得益于客户结构优质及北美核心客户放量,营收整体表现好于行业。

 

毛利率环比提升同比承压,费用率增加明显。得益于规模提升及客户结构改善,Q4毛利率环比提升至20.81%,环比提升2.11个百分点,同时受制于高毛利的商用车客户占比下降,毛利率同比下降2.59个百分点。三项费用率合计环比提升三个点以上,环比增加明显,主要系管理费及研发费增加所致。

 

客户及订单拓展顺利,新能源客户收入不断提升。公司客户开拓能力极强,由商用车转到乘用车,并进一步从自主到合资、外资等核心客户,吉利、长城、北美国际重点客户等下游客户优质且成长性好。随着北美客户以及国内造成新势力客户的突破与放量,公司新能源客户收入占比亦在不断提升。

 

风险提示:下游客户成长性不达预期,原材料涨幅超出预期。

 

中科创达

 

年报点评报告:增长符合预期,汽车、物联网业务继续加码

 

事件:公司发布2021年年报,报告期内,公司实现营业收入412,674.25万元,较上年同期增长57.04%,实现归属于上市公司股东的净利润64,726.91万元,较上年同期增长45.96%。

 

业绩符合预期,IoT业务增长强劲。机器人、智能视觉、XR、手持终端等产品领域不断扩大产品出货和客户拓展,报告期内,公司智能物联网业务实现营业收入12.72亿元,yoy+82.87%;同时公司在智能汽车OS领域的核心优势,继续带动汽车业务快速发展,实现营业收入12.24亿元,yoy+58.91%。此外,智能软件业务实现营业收入16.31亿元,yoy+40.33%。

 

盈利水平波动明显,研发投入继续加大。2021年公司综合毛利率同比下降4.82pct,主要是受短期供应链紧张影响,物联网业务盈利水平下降明显,公司商品销售业务毛利率下降8.43pct。研发投入继续加大,达到8.26亿元,2021年公司研发人员为10,350人,较2020年增长52.21%。

 

发布定增预案,加码汽车、物联网业务。公司同步发布了新的定增预案,拟募集资金不超过31亿元,用于整车操作系统研发项目、边缘计算站开发及产业化项目、扩展显示(XR)研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目及补充流动资金,进一步巩固公司在智能网联汽车业务和智能物联网业务的领先地位。

 

投资建议:根据公司年报及业务布局进展,我们预测公司2022-2024年归母净利润为9.19、11.93和15.14亿元,EPS为2.16、2.81和3.56元,PE为49、38和30x,维持公司“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧风险;下游物联网市场不确定风险;智能网联汽车出货量不及预期;产品技术研发进展不及预期。

 

国茂股份

 

跟踪报告:多点需求求助力,国茂股份订单持续增长

 

行业需求持续推动公司减速机销量。我们预计2022年新能源、建筑建材等高景气行业将继续带动公司减速机销量。部分传统设备制造行业因升级迭代需求,催生出减速机市场新需求。公司利用上市募资资金6.5亿元,用以年产35万台减速机的产线建设,于2020年底已初步达产约11万台。随着新设备的陆续进厂及安装,公司齿轮减速机产能持续释放,保障对市场需求侧的产品供应。

 

优化产品结构,拓宽品类,满足不同市场需求。除传统的通用减速机产品外,公司大力发展减速机高端化市场,公司推出全新品牌“GNORD”,其高端减速机产品用于新能源等领域,锂电池相关搅拌减速机订单不断突破新高,产品需求紧俏。除此之外,针对马来西亚厂商、越南和发钢铁等相关企业的扩产需求,国茂股份(603915)正在积极进行相关产品配套。

 

工程机械业务为企业未来长期发展。国茂股份除塔机减速机业务之外,积极开发其他工程机械领域的相关新品种,部分预备研制样品已成功交付客户,并得到市场的初步认可。相关挖掘机、电动叉车、工程水泥搅拌车、高空作业平台等领域应用的减速机产品也在持续推进研发,为企业第二增长曲线打下坚实基础,长期助力公司盈利能力。

 

投资建议:考虑到市场需求情况,以及公司自身的业务布局,我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.90/6.31/8.15亿元,YOY+36.40%/+28.80%/+29.20%,对应EPS为1.04/1.33/1.72元。维持买入评级。

 

风险提示:宏观经济不及预期,公司产能不及预期,市场竞争加剧。

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